受供給側改革調整 LED產業前途光明
2023-11-03
從歷史上來看，一個大的行業崛起，相應的設備廠商都不同程度的受益，接著該行業的龍頭便會誕生。比如，計算機誕生了IBM、通信技術誕生了華為，而LED行業經歷了大洗牌之后，勢必將會迎來下一個階段的崛起，我們今天就來談談這個問題。
核心觀點綜述
發光二極管從充分競爭進入穩定成長時代，中國產品走向世界
從發光二極管產業周期上來講，在經過2015年及2016年的深度洗牌，供給側改革比較充分，發光二極管產業已處于S型產業曲線第二波長牛的開啟：從發光二極管上游供給來看，行業產能集中度加速提升，形成較高行業壁壘，扼制無序產能擴張;同時下游應用創新驅動產業鏈蓬勃發展。從當前的時點來看，發光二極管照明加速滲透、發光二極管照明智能化網絡化推動市場空間增加1.3倍以及小間距顯示的加速爆發增長，正成為新一輪主導發光二極管行業需求繁榮的主要驅動力。
供給側：2016年新增產能急劇收縮疊加老機型退出，2017年有效產能8328萬片
截至2016年有效產能約1083臺(49片機及以上)對應產能約6300萬片/年。而目前45片~49片機型(折合約1033臺k465i 54片機 產能約6024萬片/年)處于弱開工局面，隨著時間的推移將被逐步淘汰。2016年整體供給需求保持弱平衡，部分產品結構性產能緊張。據了解，2017年發光二極管芯片龍頭企業增加約345臺(折算Veeco K465i機型 54片機)。而其中包含部分購買二手設備的老機型的改良，因此2017年底全球有效產能達到8328萬片/年。
需求側：2017年芯片需求9235萬片、增長12.5%
據測算2017年對發光二極管外延片需求量9235萬片(折算2吋片)，其中照明芯片需求4704萬片增長20%;戶外全彩顯示屏需求2602萬片增長5%;戶內小間距需求102萬片增長50%;手機背光需求139萬片;平板電腦背光需求44萬片;電腦及電視機背光需求699萬片;汽車燈具需求106萬片;其他約839萬片。綜上可以看到2017年，芯片總需求面積預估在9235萬片，增長約12.5%。
策略觀點：2017年發光二極管芯片供不應求，看好該行業未來發展
綜上所述，2017年年底發光二極管芯片有效產能約8328萬片，需求約9235萬片。因此任何產業產能略高于需求是供需平衡的穩態特征，而2017年發光二極管需求仍有12.5%穩定增長， 2017年發光二極管芯片處于供不應求。因此看好該行業的投資機會。
下面是詳細內容：
發光二極管從充分競爭進入穩定成長時代，中國產品走向世界
發光二極管行業在經歷2015年及2016年的深度洗牌后，將迎來景氣拐點，在照明、小間距顯示等新應用的驅動下，行業有望開啟新一輪的增長。
從發光二極管產業周期上來講，在經過2015年及2016年的深度洗牌，供給側改革已比較充分，發光二極管產業已處于S型產業曲線第二波長牛的開啟： 從發光二極管上游供給來看，行業產能集中度加速提升，并形成較高的行業壁壘，扼制無序產能擴張;同時下游不斷的應用創新驅動整個產業鏈的蓬勃發展，縱觀發光二極管行業的發展歷程，景觀亮化、LCD背光、室外照明、戶外大屏顯示等應用在不同階段成為行業快速發展的驅動力。站在當前的時點來看，發光二極管照明的滲透率不斷提升、發光二極管照明智能化網絡化、以及小間距顯示的加速爆發，正成為新一輪主導發光二極管行業需求的主要驅動力。
中國芯片產品正走向世界，國外芯片龍頭將部分產品訂單交給國內企業代加工，根據發光二極管inside數據顯示，2016年國內芯片出口占國內芯片總產值的9.6%，同比15年提升1.6個百分點。2016年芯片產值同比增長超過10%。
供給側：2016年發光二極管上游供給側改革充分，集中度加速提升
發光二極管產業鏈供給側改革已比較充分，高工發光二極管研究所數據顯示，“2015年有超過20%，約4000家發光二極管相關企業退出市場”。以芯片企業為例，據LEDinside數據顯示，2014年前5大前五大芯片企業市場份額已經提升至67%以上，預計2016年能夠超過70%以上。
據業內人士表示，經過一輪洗牌后，政府補貼對象發生了變化：目前僅對那些能夠成為龍頭的企業進行補貼，補貼面已然收窄，一些中小型企業再想拿補貼的可能性較小。在2015年補貼取消后，企業新增產線機臺的投入則增加巨大，許多小企業將無力承擔。
圖1全球MOCVD機臺累計安裝量 數據來源：和訊理財客
圖2 全球MOCVD出貨量 數據來源：和訊理財客
2016年國際芯片大廠紛紛減少產能，或取消擴產計劃，國內芯片龍頭企業區域優勢持續凸顯。 晶電、CREE從15年下半年開始多次減產，到16年年初已累計減產25%，三安光電(600703,股吧)16年年初終止了47臺向德商的MOCVD采購合約，三星、LG關停部分產能，新世紀(002280,股吧)已有2～3年沒有擴產計劃，無加入新機臺計劃。同時由于在2015年中國政府取消對購臵MOCVD補貼，新增產線機臺的資金投入壓力凸顯，國內中小芯片廠家擴產沖動大幅下降。
